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刘世锦:未来我国杠杆率将总体趋稳

    中证网讯(记者 彭扬)中国发展研究基金会副理事长、人民银行货币政策委员会委员刘世锦4日在接受采访时表示,去杠杆初见成效,我国进入稳杠杆阶段。2017年以来,我国宏观杠杆率上升势头明显放缓,稳杠杆取得初步成效。2017年杠杆率比2016年高2.4个百分点,增幅比2012-2016年杠杆率年均增幅低10.9个百分点。2018年一季度杠杆率比2017年高0.9个百分点,增幅比去年同期收窄1.1个百分点。        

  在刘世锦看来,杠杆率趋稳主要有三方面原因:一是供给侧结构性改革取得明显张掖儿童癫痫病能治好吗成效,企业利润、财政收入保持较快增长,有助于消化存量债务。二是稳健中性货币政策及结构性信贷政策效果显现,货币信贷总体保持适度增长。三是地方政府融资担保行为进一步规范,平台公司等软约束主体债务增长受到明显遏制。        

  值得注意的是,在总杠杆率得到有效控制的同时,杠杆结构也呈现优化态势。刘世锦表示,一是企业部门杠杆率下降,国有企业资产负债率明显回落;二是住户部门杠杆率上升速率边际放缓,债务安全性可控;三是政府部门杠杆率持续回落。       昆明癫痫病医院哪家正规  

  其中,在住户部门债务方面,刘世锦认为,住户部门债务风险总体可控。首先是与发达经济体相比,我国住户部门杠杆率仍处于较低水平。国际清算银行(BIS)数据显示,2017年美国、日本住户部门杠杆率分布为78.7%、57.4%,均高于我国水平。其次是住户部门偿债能力较强。央行储户调查显示,2017年,月偿还债务占家庭收入比例超过六成的储户占比仅为1.38%,这些储户债务约为全部被调查储户债务的7.5%。2017年末,我国住户部门贷款/存款为62.1%,存款完全可以覆盖居民债务。再次是住户部门债务抵押物充足,期限较长,违约风险不高。2017年末我国住房贷款余额仅占抵押物价值的58.3%,住房贷款平均合同期限为27癫痫是由哪些因素引起的2个月,流动性风险可控。2018年一季度末居民住房贷款不良率仅0.29%,比上年末低0.01个百分点。        

  “未来我国杠杆率将总体趋稳。”刘世锦强调,过去一个时期我国杠杆率增长较快,与我国储蓄主体与投资主体不匹配、权益融资比重偏低、货币化进程和金融深化较快、国有企业和平台公司曾一定程度上承担政府职能等因素有关。随着我国经济进入高质量发展阶段,上述推升杠杆率的因素正在出现重要变化。        

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  具体来看,刘世锦指出,一是由高速增长转向高质量发展,关键是要提高全要素生产率,更多地关注就业、企业盈利、发展的稳定性和可持续性等指标,不能再通过人为抬高杠杆率追求过高的增长速度,这将在宏观上带动杠杆率下行。二是我国商品和要素领域的货币化程度已经较高,伴随着人口老年化的到来,城镇化进程趋缓,货币化过程也将减速,在杠杆率上会有所显现。三是金融监管加强,金融市场逐步完善,影子银行等导致杠杆率上升的状况将会有较大改变。四是地方政府债务约束加强,特别是对地方政府隐形债务的清理、整顿和规范力度加大。五是去产能取得重要进展,供求缺口收缩,企业盈利能力和可持续性增强。在上述因素的共同作用下,未来我国杠杆率将总体趋稳,并逐步有序降低。

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